债券短端利率大幅下行 长端利率仍有下行空间
2018-10-15 09:22:00  来源:上海证券报  
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  上周,资金面较为宽裕,降准带动短端债券利率大幅下行,长端利率则小幅下行。1年期国债收于2.89%,较前一周下降8BP;10年期国债收于3.58%,较前一周下行3BP。1年期国开债收于2.93%,较前一周下行15BP;10年期国开债收于4.15%,较前一周下行5BP。

  同时,AAA级企业债收益率平均下行11BP,AA级企业债收益率平均下行10BP,城投债收益率平均下行9BP。

  国庆长假之后,央行连续一周未展开公开市场操作,实现资金净回笼。10月7日,央行宣布15日再次定向降准1个百分点,释放资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),释放增量资金约7500亿元。

  此外,上周,央行未对600亿逆回购到期展开对冲操作,实现资金净回笼600亿元。预计10月13日至19日将有4515亿元MLF到期,另有1500亿元国库现金定存到期,无逆回购到期。

  随着央行降准预期落地,资金面或维持宽松态势,融资成本得以降低。上周,各期限SHIBOR利率全线下跌,以R007和DR007加权均价为代表的流动性充裕指标也走低。

  截至10月12日,1周SHIBOR较9月30日下降15BP至2.615%,1个月SHIBOR下降12BP至2.682%,3个月SHIBOR则下降5BP至2.8%。截至10月12日,R007较9月30日下降0.4个百分点至2.6075%,DR007也下降0.2个百分点至2.5933%。

  海通证券认为,随着降准的实施,预计短端利率有望继续下行。9月中债杠杆率仍处于近五年低位水平。分机构来看,相较于去年同期水平,广义基金、券商和农商行杠杆下降,保险杠杆明显增加。这意味着,在短端利率纷纷下行和当前债市杠杆率不高的情况下,长端利率仍有下行空间,是否能突破7月底和8月初的低点尚需等待基本面数据的进一步确认。

  在一级市场方面,上周一级市场发行量7165.62亿元,总偿还4155.68亿元,净融资量3009.94亿元。上周,利率债发行2047.74亿元,净融资量1248.38亿元。国债发行量为1874.9亿元,净融资1464.9亿元。政策性银行债发行量为834.7亿元,净融资634.7亿元。地方政府债发行量为1007.54亿元,净融资818.18亿元。信用债发行量和净融资量分别为1784.58亿元和1033.54亿元。

  10月15日至10月19日,中国债券市场已公布即将发行总计4925.8亿元的债券,其中包括3只总发行额970亿元的国债,27只总发行额为1257.6亿元的地方政府债,134只总发行额为1224.8亿元的同业存单,18只总发行额为219亿元的超短期融资债券,19只总计划发行额为182亿元的一般中期票据等。

标签:下行空间;债收益率;债券利率;发行量
责编:中江网编辑
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